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深天马A(000050):LTPS手机面板龙头 AMOLED面板未来可期

发布时间:2019-10-31    研究机构:华西证券

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  公司发布2019 年三季报,2019 年前三季度实现营收234.22 亿元,同比增长7.74%,归母净利润10.34 亿元,同比减少15.03%。

敏锐把握客户需求,铸就LTPS 手机面板龙头

公司主营中小尺寸面板,紧跟行业主流客户,已成为全球主流移动智能终端厂商的重要战略合作伙伴。根据IHS 的数据,2019 上半年,公司LTPS 智能手机面板出货量全球第一,占全球LTPS 智能手机面板出货量的25%,成就细分领域龙头地位。

折叠屏有望成为行业新方向,AMOLED 面板需求看涨

2019 年以来,三星、华为等厂商陆续发布折叠屏手机产品,预示行业创新方向,根据IHS 数据,折叠式AMOLED 手机显示屏出货量将从2018 年的20 万增长到2025 年的5050 万,CAGR 高达120.38%。公司布局AMOLED 面板,目前已经初见成效,根据群智咨询的数据,2019 一季度公司占全球智能手机AMOLED 面板出货数量的1.0%,打破了国外垄断的局面,未来可期。

车载TFT 显示市场领先,持续发力

  根据IHS 数据,2018 年公司车载TFT 出货量全球第三、国内第一,占全球车载TFT 出货量的12.4%,比2017 年的9.9%提升了2.5 个百分点,成为增长最快的面板厂商。公司已建立比较优势和竞争壁垒,有望在车载显示市场保持快速成长。

  投资建议

  预计公司2019-2021 年归母净利润为11.13/14.98/18.56 亿元, 对应EPS 为0.54/0.73/0.91 元, 每股净资产为13.27/14.00/14.90 元。我们给予公司2019 年1.3 倍PB,目标价17.25 元,首次覆盖,给予“买入”评级。

  风险提示

  宏观经济波动,行业竞争加剧,技术革新速度不及预期。

申请时请注明股票名称